Реальная цена: упущенная выгода, спред, комиссии, внимание

Четыре вида издержек

Разложим на составляющие, потому что дальше всё держится на этом различии.

• Комиссии. Видны, считаются, указаны в отчёте. Единственный вид, который замечают все.
• Спред. Разница между ценой покупки и продажи. Не показывается отдельной строкой нигде.
• Упущенная выгода. То, что ваши деньги могли бы делать вместо этого. Не существует в отчётах в принципе.
• Внимание. Часы, потраченные на чтение объявлений, отслеживание окон и выполнение заданий.

Первые два — денежные и измеримы. Третий измерим, но требует сравнения с альтернативой. Четвёртый не измерим в деньгах вовсе, что не делает его нулевым.

У каждой линии свой набор

Разброс между строками — не оттенки, а разные порядки величин. Первые две линии стоят почти ничего, если BNB у вас и так есть. Последняя требует денег каждый день, независимо от того, получите вы что-нибудь или нет.

Отсюда простое, но полезное следствие: обсуждать «выгодность раздач» вообще бессмысленно. Выгодность бывает у конкретной линии для конкретного человека с конкретным набором активов.

Упущенная выгода: самая недооценённая

Деньги, участвующие в раздаче, не делают чего-то другого. Это и есть издержка, даже когда ни копейки не списано.

Для Launchpool она невелика: монеты не заблокированы, а вы отказываетесь лишь от сберегательного процента за эти дни. Для Megadrop с блокировкой на 120 дней — велика: четыре месяца недоступности означают, что вы не можете ни продать при развороте рынка, ни воспользоваться другой возможностью.

Считать её удобно вопросом «а что бы эти деньги делали иначе». Если ответ «лежали бы на том же счёте» — издержка близка к нулю, и участие почти бесплатное. Если ответ «я бы их потратил или вложил иначе» — цена реальна и её надо ставить в расчёт.

Курс BNB решает больше, чем награда

Неприятный, но важный пункт: за неделю раунда курс BNB способен сдвинуться сильнее, чем стоит вся ваша награда.

Из этого следует разделение, которое имеет смысл провести один раз и запомнить. Если BNB у вас и так был, движение курса — не издержка участия: оно случилось бы в любом случае, а раздача добавилась сверху бесплатно. Если вы купили BNB ради раунда, вы приняли ценовой риск, и он почти наверняка крупнее ожидаемой награды.

Три расхода, которые не считают вовсе

Комиссии сети. Перевод монет на биржу и обратно стоит денег, и в некоторых сетях немало. Для маленьких сумм два перевода способны съесть всю недельную награду.

Проверяется это до участия, а не после: посмотрите комиссию сети, умножьте на два и сравните с оценкой награды в калькуляторе доли. Иногда арифметика заканчивает разговор на этом шаге.

Комиссия за конвертацию. Если для участия нужен токен, которого у вас нет, вы платите за вход и, скорее всего, за выход.

Налоги. В ряде юрисдикций получение токена и его продажа — два отдельных события с разными правилами. Мы не даём налоговых консультаций и не знаем вашей страны, но отметим: человек без записей о датах и ценах находится в худшем положении, чем человек с записями, при любых правилах.

Внимание как валюта

Самая недооценённая строка, потому что за неё не выставляют счёт.

Раздачи требуют читать объявления, следить за окнами, выполнять задания, помнить о сроках получения. Час в неделю — это пятьдесят часов в год. Если ваш годовой доход от участия — сто долларов, вы работали за два доллара в час.

Это не аргумент против участия. Это аргумент за то, чтобы выбрать одну-две линии и делать их хорошо, вместо попытки успевать везде. Тот, кто держит BNB в сберегательном продукте и ничего больше не делает, тратит ноль часов и получает большую часть возможного результата.

Четыре линии, выстроенные по цене участия

Если свести всё сказанное в один порядок — от самого дешёвого участия к самому дорогому, — получится ряд, который стоит держать в голове при выборе.

1. HODLer. Дешевле не бывает: монеты и так лежали бы в сберегательном продукте, где приносят процент. Участие не отнимает ни денег, ни доступа к средствам, ни времени. Единственное условие — они должны быть в правильном продукте, а не на спотовом счёте.
2. Launchpool. Почти так же дёшево. Вы отказываетесь от сберегательного процента за дни раунда — это и есть вся цена. Времени тоже требуется немного: внести и не трогать.
3. Megadrop. Заметно дороже, и дорога здесь не комиссия, а блокировка. Четыре месяца недоступности — это реальное ограничение, которое проявляется именно тогда, когда деньги понадобились. Плюс время на задания.
4. Alpha-баллы. Самая дорогая. Ежедневные комиссии и спред, ежедневное внимание, и всё это без гарантии, что вы дотянете до планки. Единственная линия, где вы гарантированно тратите и негарантированно получаете.

Обратите внимание, что порядок по цене почти обратен порядку по потенциальной награде — и это не совпадение, а нормальное устройство: за более редкую возможность просят больше. Никакой несправедливости здесь нет, есть выбор, который вы делаете за себя.

Практический вывод для новичка: начинать разумно сверху списка. Первые две линии позволяют разобраться в механике, не платя за обучение. Четвёртая требует, чтобы вы уже умели считать, — иначе обучение оплачивается ежедневными комиссиями.

Ошибка, из-за которой всё выглядит выгоднее

Есть одно системное искажение, которое делает участие в раздачах привлекательнее, чем оно есть, и работает оно у всех одинаково.

Удачные раунды запоминаются, неудачные — нет. Токен, выросший втрое, вы будете помнить год. Три недели ежедневных комиссий, не приведшие ни к чему, растворятся в фоне, потому что каждый отдельный день стоил полтора доллара и не заслуживал внимания.

В результате внутренняя оценка «выгодно ли это» строится на выборке из ярких событий, а не из всех. Это не про доверчивость: так устроена память, и знание об этом само по себе искажение не убирает.

Убирает его только запись. Причём запись не итогов, а всех строк подряд, включая скучные. Табличка ниже нужна именно для этого — не чтобы посчитать доход, а чтобы противопоставить фактические данные ощущению.

И ещё одно проявление того же искажения: чужие результаты вы видите отфильтрованными. Люди публикуют скриншот удачной раздачи и не публикуют скриншот трёх недель впустую. Ориентируясь на такие сообщения, вы сравниваете свой полный опыт с чужим лучшим, и вывод получается предсказуемо неутешительным — и неверным.

Табличка для подведения итога

Пять столбцов, заполняются после раунда, занимают пару минут.

Через полгода эта табличка отвечает на вопрос, на который иначе отвечает ощущение, а ощущение помнит только удачные раунды. Иногда ответ состоит в том, что одна из линий приносит вам девяносто процентов результата при десяти процентах усилий — и тогда становится очевидно, что делать с остальными.

Один раунд, посчитанный до конца

Чтобы всё сказанное перестало быть рассуждением, проведём один пример целиком. Числа условные и подобраны так, чтобы порядок величин был реалистичным, — подставьте свои.

Допустим, у вас есть 20 BNB, которые вы и так держите. Идёт семидневный раунд Launchpool, и вы вносите их в пул с первого часа. По оценке доли выходит награда около 25 долларов в токенах на момент листинга.

Теперь издержки. Комиссий нет — внесение в пул бесплатно. Спреда нет — вы ничего не покупали. Упущенная выгода: за семь дней вне сберегательного продукта эти 20 BNB не заработали процент, и это, скажем, доллар с небольшим. Внимание: минут двадцать суммарно.

Итог: примерно 24 доллара чистыми за двадцать минут работы. Это хороший результат, и он получается именно потому, что монеты были у вас изначально.

Теперь измените одно условие. Пусть BNB у вас не было и вы купили его ради раунда. Добавляется комиссия на покупку и будущую продажу — около полутора процентов туда-обратно с учётом спреда, то есть порядка сотни долларов при курсе BNB в несколько сотен за монету. Награда в 25 долларов не покрывает этого и близко, а сверху вы неделю несёте ценовой риск по позиции, которая вам не нужна.

Разница между двумя расчётами — не в раунде и не в удаче. Она целиком в ответе на вопрос, держали бы вы этот актив без раздач. Этот вопрос и есть главный вывод страницы; всё остальное — детали, уточняющие величину.

Когда участие всё-таки оправдано

Сложив всё вместе, получаем довольно узкий, но реальный набор условий.

Участие оправдано, если BNB у вас уже есть и вы держали бы его в любом случае, если вы выбрали линию с низкими издержками, и если вы не тратите на это больше времени, чем оно стоит. В этой конфигурации раздачи — приятная надбавка к тому, что вы и так делали.

Промежуточный случай встречается чаще двух крайних: BNB у вас есть, но его меньше, чем хотелось бы, и возникает соблазн докупить «немного, чтобы перейти на следующую ступень». Здесь стоит считать особенно внимательно, потому что докупка — это уже покупка ради раздачи, просто небольшая. Правило то же: если вы не держали бы эту добавку вне зависимости от раздач, она относится к издержкам участия целиком, вместе со всем ценовым риском.

Участие сомнительно, если вы покупаете актив специально, блокируете деньги, которые могут понадобиться, или ежедневно платите комиссии в надежде на планку, которую никто не может назвать заранее. Это не запрет, а просто честное описание того, чем вы занимаетесь.

Расчёты на этой странице — модель, а не бухгалтерия: ставки комиссий, сетевые сборы и доходность сберегательных продуктов различаются и меняются. Ничто здесь не является инвестиционной или налоговой рекомендацией.